كفاءة السوق المالية تعكس مدى فعالية وانسجام عمليات البيع والشراء في الأسواق المالية. إن وجود سوق مالية فعّالة يعزز الاستثمار ويحفز النمو الاقتصادي. تتضمن مكونات الكفاءة توافر معلومات دقيقة ومتاحة للمشترين والبائعين، وتنفيذ سريع للصفقات، وانعدام التمييز بين المستثمرين. تعزز كفاءة السوق المالية الثقة وتقلل من مخاطر الاحتيال، مما يجعلها أمرًا بالغ الأهمية للاقتصادات العالمية وللمستثمرين على حد سواء. لذلك يهتم بعرض مضمونها الموسوعة العربية الشاملة.
نظرية كفاءة السوق (EMH) هي نظرية استثمارية تشير إلى أن أسعار الأصول المالية تعكس جميع المعلومات المتاحة. يُعتقد أن أي شخص لا يستطيع التفوق على أوضاع السوق بصورة متكررة، حيث يتفاعل سعر الأصول فقط مع المعلومات الجديدة.
نشأت نظرية كفاءة السوق في القرن العشرين، وأثرى يوجين فرانسيس فاما، الاقتصادي الأمريكي البارز، النقاش حولها خلال السبعينيات. يُعتقد أن السوق الفعال هي التي يسعى فيها المشاركون لتحقيق الأرباح من خلال منافسة عقلانية. يُشدد على أن جميع المعلومات متاحة لجميع المشاركين في السوق، وخاصة لأولئك الذين يتنافسون بشكل منطقي. السوق الفعال هي التي تعكس القيمة الحقيقية لأصولها المالية بناءً على المعلومات المتاحة.
يتم تقسيم كفاءة السوق المالية إلى ثلاث أنواع، وهي كما يلي:
يرى البعض أن الأسواق المالية صعبة للغاية للتغلب عليها، وذلك لأن مشاعر المستثمرين يمكن أن تؤثر بشكل كبير على تحركات الأسعار. بالإضافة إلى ذلك، يتعرض السوق لانتقادات من قبل الاقتصاديين السلوكيين الذين يؤكدون على عدم كفاءتها نتيجة لبعض التحيزات والأخطاء البشرية.
تظهر الفقاعات المالية بين الحين والآخر كدليل على عدم كفاءة الأسواق المالية. يمكن تحديد وجود الفقاعة داخل السوق، لكن الصعوبة تكمن في توقيت ارتفاع أو انخفاض السوق.
بالنسبة للأسهم الأوروبية، يمكن التغلب على السوق على مر الزمن، حيث تظهر بعض النجاحات التي تحققت على مر السنوات. على سبيل المثال، وارن بوفيت وغيره من المستثمرين تفوقوا على الأداء العام للسوق لفترات طويلة.
اقرأ أيضاً: متى رد الفائض من اكتتاب الخبير وتوقعات 2024
فرضية كفاءة السوق تقول إن قيمة الأسهم تعكس كافة المعلومات بسرعة، وبالتالي لا يمكن تحقيق عوائد إضافية. يمكن تلخيص مبادئ كفاءة الأسواق على النحو التالي:
إذا سألت أحد المحللين الماليين أو المحللين الأساسيين حول ما يؤثر على سوق الأسهم، فسيقدمون لك مجموعة من الأرقام والنسب الإحصائية مثل نسبة السعر/الأرباح (P/E) ونسبة السعر/الكتابة (P/B) وربحية السهم (EPS) كمؤشرات أساسية لقياس أداء السهم. على الرغم من أن هذه القياسات تبدو منطقية وقابلة للقياس، إلا أن الأسواق المالية غالبًا ما تكون غير عقلانية ومتقلبة.
يمكن للأسواق أن تتأثر بشكل كبير بالمشاعر مثل الخوف والطمع، وهذه المشاعر لا يمكن قياسها وهي حدسية واستجابة غريزية. تظهر هذه المشاعر بوضوح في تحركات الأسواق وتؤثر على سلوك المستثمرين.
يجب أن نتذكر أن سوق الأسهم هو نظام معقد يشمل مشاركين كبار وصغار يتخذون قرارات فردية حول استثمارات متنوعة وأهداف مختلفة. كل مشارك في السوق يتصرف استنادًا إلى أفكاره واهتماماته الشخصية. هناك مبادئ اقتصادية أساسية ومقاييس معينة يمكن أن تساعد في تفسير تحركات السوق، لكن هناك أيضًا مؤشرات وعوامل أخرى يجب أخذها في الاعتبار لمتابعة السوق بشكل صحيح.
بالنسبة للعوامل الأساسية، يمكن تحديد أسعار الأسهم بشكل أساسي من خلال المقاييس المالية الأساسية، مثل ربحية السهم (EPS) ومضاعف التقييم مثل نسبة السعر إلى العائد (P/E ratio). تتضمن التحليل الأساسي أيضًا النظر في بيانات تؤثر على الأسعار والقيمة المتوقعة للأسهم، مثل مستوى الأرباح، والنمو المتوقع، ومعدل الخصم، والمخاطر المتوقعة.
بالإضافة إلى ذلك، تتأثر الأسواق بعوامل العرض والطلب، حيث يتم تحديد سعر السهم بناءً على التوازن بين عرض الأسهم والطلب عليها. تؤثر البيانات الاقتصادية وأسعار الفائدة ونتائج الشركات بشكل كبير على العرض والطلب.
العلاقة بين التضخم وأسعار الأسهم ليست مباشرة، ولا يمكن تطبيق قاعدة عامة على كل الأسواق. استراتيجية الاستثمار أو التداول في الأسهم تتطلب تحليلًا شاملاً لخصائص كل سهم على حدة. ومع ذلك، يمكن الاتفاق على أهمية التضخم في تقييم الاستثمار.
لفهم تأثير التضخم، يجب أن نعلم أن أسعار الأسهم وعوائد سوق الأسهم تعتمد بشكل كبير على توقعات أرباح الشركات المستقبلية. التضخم يمكن أن يؤدي إلى تقليل قيمة الدولار بحيث يصبح من الصعب على السوق تقدير القيمة الحالية للشركات. يمكن أن تؤثر أيضًا أسعار المواد الخام والمخزونات وتكاليف العمالة العالية على أرباح الشركات. ومع ذلك، عندما تكون للشركات الوقت الكافي للتكيف مع التضخم وضبط أسعارها، فإن الإيرادات قد تزيد وتعود معدلات الربح إلى طبيعتها.
الاستثمار في الأسهم يمكن أن يعمل كوسيلة للحماية ضد التضخم على المدى الطويل. هذا يعني أن قيمة محفظة الأسهم قد ترتفع بمرور الوقت خلال فترة التضخم، مما يحافظ على القيمة الحقيقية للأموال على الرغم من ارتفاع الأسعار.
بالنسبة للأخبار، تلعب الأحداث غير المتوقعة داخل الشركات أو الصناعات أو في النظام الاقتصادي دورًا كبيرًا في تحديد معنويات السوق. هذا يشمل الأوضاع السياسية، والشراكات الاقتصادية الدولية، وعمليات الاستحواذ والاندماج، والأحداث العالمية والمحلية. الأسواق والاقتصادات مترابطة، ولذلك يمكن أن تؤثر الأخبار في بلد على المستثمرين في بلد آخر.
على مستوى شركات معينة أو أسهم، تؤثر أخبار تتعلق بالشركة نفسها وأدائها على سعر السهم. على سبيل المثال، تقارير الأرباح القوية غالبًا ما تؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم، في حين تعكس أرباح ضعيفة تأثيرًا عكسيًا. ومع ذلك، يمكن أن يبقى سعر سهم شركة مرتفعًا حتى لو لم تحقق نفس مستوى الأرباح، وذلك نتيجة لتوقعات المستثمرين بأن الشركة ستكون مربحة في المستقبل.
معنويات السوق تلعب أيضًا دورًا هامًا في تحديد حركة الأسعار. تعتمد معنويات المستثمرين على مجموعة متنوعة من العوامل بما في ذلك التحليل التاريخي والتقارير الاقتصادية والأحداث العالمية والمحلية. تؤثر معنويات السوق على حركة الأسعار بناءً على المشاعر والعواطف، وتستخدم مؤشرات مثل مؤشر الخوف والطمع (Fear and Greed Index) لقياس معنويات السوق وتوجيه القرارات.
من المهم مراعاة أن معنويات السوق لا تستند دائمًا إلى الأساسيات، ولكنها تؤثر على حركة السوق بناءً على توقعات المشاركين في السوق وعواطفهم. يمكن أن تؤثر معنويات السوق على العرض والطلب وبالتالي على الأسعار. يجب دمج معنويات السوق مع أشكال التحليل الأخرى لاتخاذ قرارات تداول مستنيرة، ويجب مراعاة تأثير التغيرات في معنويات السوق على السعر والاتجاه العام للسوق.
مؤشر الخوف والطمع (Fear and Greed Index) الذي يقدمه CNN هو أداة مفيدة لقياس معنويات السوق، حيث يمكن أن يساعدك في تحديد ما إذا كانت السوق في حالة من الخوف أو الطمع وبالتالي توجيه استراتيجيتك بناءً على ذلك.
يتواجد مؤشر سوق الأوراق المالية لقياس مستوى الأسعار في السوق، ويعتمد هذا المؤشر على عينة مختارة من أسهم الشركات المدرجة في أسواق رأس المال، سواء كانت تلك الأسواق منظمة أو غير منظمة، وغالبًا ما يتم اختيار العينة بعناية لكي يمكن للمؤشر أن يعكس الوضع الفعلي لسوق رأس المال الذي يهدف المؤشر إلى قياسه.
ونظرًا لأن نشاط الشركات التي تتداول أوراقها المالية في سوق رأس المال يشكل الجزء الكبير من النشاط الاقتصادي في البلاد، فإن سوق رأس المال الفعَّال يمكن أن يكون مؤشرًا دقيقًا يعكس الوضع الاقتصادي العام للدولة. بالإضافة إلى ذلك، يمكن لمؤشرات أسعار الأسهم أن توفر تنبؤًا بالحالة الاقتصادية المستقبلية قبل وقوع أي تغييرات في فترة زمنية.
هناك مؤشرات تقييم كفاءة سوق المال:
